自特朗普总统在白宫玫瑰园宣布“解放日”并对主要贸易伙伴加征关税以来已满一年，医疗器械公司仍在消化由此带来的冲击。这项针对中国、墨西哥、加拿大、欧盟及其他关键贸易伙伴的关税政策，本意在于提振美国本土制造业。然而，在医疗器械领域，全球一体化供应链的建立往往需要数年时间，因此“回流”并未成为行业的主要应对方式。这与制药行业及某些其他行业形成鲜明对比——后者正投入数十亿美元在美国新建生产设施。

据行业顾问和分析师观察，为应对关税带来的额外成本，医疗器械公司并未选择提高对医院和医疗系统的售价，也未削减研发预算，而是加速推进全组织的成本压降措施。

“他们必须在其他方面寻找杠杆，”普华永道美国健康产业负责人Glenn Hunzinger表示，“他们不把价格转嫁给客户，而是自己承担冲击，同时努力提升效率——这本来就是他们一直关注的方向。”

普华永道根据美国海关与边境保护局数据发现，在最高法院于2月裁定总统无权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征关税后，医疗器械公司有望获得高达26亿美元的关税退款。Hunzinger指出，对部分大型医疗器械企业而言，关税对年度盈利的影响在2亿至5亿美元之间。

“金额相当可观，”他说，“它正在冲击利润底线，并最终影响股价。”

随着关税压力从最初的剧烈动荡演变为持续性的经营约束，寻找更多削减开支的途径将继续成为优先事项，以防止成本侵蚀利润。Hunzinger表示，多数公司已经历了一定程度的成本削减。

“每家医疗器械公司都清楚，必须持续推进转型、提升效率、让产品更可负担，才能持续拥有创新资金，”Hunzinger说。

新关税，相同结果

为替代IEEPA关税，特朗普迅速转向1974年《贸易法》第122条，对进口商品加征10%的广泛关税。根据第122条，总统可针对贸易失衡加征最高15%、为期150天的关税。此外，美国已依据同一法案的301条款启动多项新调查，若发现相关做法不公平地限制美国商业，可能引发更长期的关税措施。

分析师指出，政府迅速以第122条关税替代IEEPA关税，凸显关税政策是政府经济政策的核心支柱之一。

“特朗普政府会想方设法实施关税，”RBC资本市场分析师Shagun Singh表示。

尽管关税机制不断变化，但器械制造商承担的成本基本保持稳定。“据我从多数公司听到的情况，这基本算是相互抵消，”Needham分析师Mike Matson说。

美国总统特朗普签署征收关税的行政命令。
2025年4月2日，特朗普总统在白宫玫瑰园“解放日”活动上签署征收关税的行政命令。
Andrew Harnik via Getty Images

医疗器械行业还面临一项232条款调查，以确定从个人防护装备到医疗耗材和设备等医疗器械进口是否威胁国家安全。自去年9月以来，该调查一直悬在行业头上。然而，Singh并不认为232条款会成为对器械进口加征更多关税的工具。

“总体而言，特朗普政府并未将医疗器械行业视为负面对象，也没有意图单独针对并提高关税，”Singh说，“如果有的话，恰恰相反。”

医疗器械行业组织AdvaMed一直推动针对性的关税方案，以确保企业能够维持可信赖的供应网络，并认为某些政策可能给医疗保健提供者和患者带来意外风险。

关税在2025年侵蚀了许多医疗器械公司的毛利率，今年预计仍将如此。不过，分析师表示，这一逆风尚属可控，并未引发大规模裁员或研发预算的深度削减。Singh指出，对器械制造商而言，医院环境和手术量仍将是收入增长最重要的决定因素。

“研发绝对是我们的公司最不愿削减的部分，”Singh说，“我们的公司仍在为长期经营而管理。”

同样，Matson认为关税对医疗器械公司的影响温和，并非行业裁员的主要驱动因素。“尽管有关税，多数公司去年盈利仍在增长，”他说。

缓解影响

毕马威美国贸易与海关业务负责人Christopher Young表示，医疗器械组织正采取积极措施应对新关税环境。企业利用关税建模工具寻找节省策略，重新评估材料，优化物流，并在可能的情况下寻找替代供应商。

“生命科学领域的领导者现在将关税、利率和政治不确定性等变量视为预期的经营条件——作为战略手册中需要管理的因素，而非迫使决策发生急剧转变的力量，”Young在邮件中表示。

他指出，识别关税豁免（例如针对原型产品或用于治疗慢性或永久性疾病的器械）是缓解策略之一。企业还在重新审视设计选择，并评估在监管允许的情况下更换供应商的可能性。

“我们看到的是有针对性的转移，而非大规模搬迁，”Young说。

对于简单、低成本的产品，企业已将采购转移到关税较低的地区。而对于依赖专业零部件、精密材料和电子元件的复杂医疗器械，合格供应商并非可以轻易更换，否则将面临监管后果。

“研发绝对是我们的公司最不愿削减的部分。我们的公司仍在为长期经营而管理。”

Shagun Singh

RBC资本市场分析师

在某些情况下，企业正在多个地区分散生产，并建立二级供应商关系。Young表示，部分国内制造确实有所扩张，尤其是在需要更深技术协作或监管熟悉度能带来优势的领域，但规模尚不足以取代既有的全球网络。

“在成本无法抵消的地方，许多公司承担了部分新增成本，以保护市场准入和客户关系，尤其是对患者护理至关重要的产品，”Young说。

聚焦232条款

Young建议行业企业密切关注针对医疗产品的232条款调查以及301条款调查，因为这些调查通常具有更稳固的法律基础。医疗器械对进口精密材料和零部件的依赖意味着，即使是细微的政策变化也可能产生不成比例的影响。

Covington律师事务所合伙人Arun Venkataraman表示，由于医疗器械在232条款调查中被单独涵盖，政府因此必须决定是否将其排除在301条款审查之外。

上周结束的针对制药行业的232条款调查豁免了一部分企业，这些企业承诺在美国增加生产并签署了最惠国定价协议。Venkataraman表示，政府有可能同样愿意与承诺在美投资的医疗器械公司谈判并给予关税减免。

Venkataraman补充说，进口化学品和其他试剂等产品的医疗器械公司应关注是否受制药232条款决定的影响。其他对医疗器械行业有影响的关税行动包括上周调整的钢铁和铝新规，以及针对特定国家的协议。美中贸易休战和欧盟贸易协议值得密切关注，美墨加协定也在审查之中。

“医疗器械制造商需要应对的是一幅由各种关税拼凑而成的马赛克，”Venkataraman说。