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  • Teladoc Health管理层在周三的第四季度财报电话会议上表示，由于《平价医疗法案》（ACA）增强补贴到期，其B2B整合护理部门的会员数预计今年将下降。
  • 公司预计2026年美国整合护理会员数为9700万至1亿，低于去年年底的1.018亿。
  • CEO Chuck Divita在电话会议中表示，下降主要源于部分政府项目客户健康计划的注册减少，这些计划受到ACA覆盖更慷慨财政援助失效的影响。

深度分析

过去一年，Teladoc Health专注于战略转型以推动长期增长，优先考虑国际扩张、提升运营效率、增强整合护理业务以及更好地利用其心理健康资产。

公司还在整合护理领域从订阅收入转向按次付费收入，包括推出了一项新服务，提供每周7天、每天24小时覆盖更广泛病症的虚拟护理。

然而，尽管公司按次付费收入呈现“强劲的潜在增长”，但不足以“抵消订阅收入面临的逆风”，Divita表示。

分析师指出，向按次付费模式的转变也可能成为不利因素。

Leerink Partners分析师Michael Cherny在周三的报告中写道：“由于Teladoc正在从稳定的收费订阅收入向波动性更大的按次付费模式过渡，我们对其模式的不确定性仍持谨慎态度。”

他补充说，按次付费收入转变的影响可能因ACA增强补贴到期导致的会员下降而进一步加剧。

去年，整合护理项目会员数增长9%，而慢性病管理项目注册人数下降1%。整合护理收入增长3%至16亿美元，调整后EBITDA增长3%至2.392亿美元。

公司财报显示，预计2026年整合护理部门收入将增长0.4%至3.9%。

公司还表示，在直接面向消费者的心理健康业务BetterHelp中接受保险方面取得了进展。William Blair分析师Ryan Daniels在周三的报告中写道，这一举措是“改善投资者对Teladoc情绪”的关键。

Divita在财报电话会议上表示，BetterHelp现已在20个州及华盛顿特区接受保险，去年该部门从保险中获得了1300万美元收入。该部门预计今年将从保险中获得7500万至9000万美元的收入。

尽管如此，该部门在2025年仍面临财务挑战。BetterHelp收入同比下降9%至9.504亿美元，调整后EBITDA下降46%至4190万美元。心理健康部门的平均付费用户数在2025年下降了5%。

此外，Divita表示，BetterHelp可能继续面临现金支付用户的逆风，“既受消费者环境挑战的驱动”，也受公司减少广告支出和扩大保险业务决策的影响。

总体而言，Teladoc在2026年报告收入为25.3亿美元，较上年下降约2%。这家远程医疗公司净亏损2.003亿美元，而2024年亏损10亿美元。

Teladoc预计2026年收入为24.7亿至25.9亿美元，并预计每股净亏损在1.10美元至0.70美元之间。